La guerre en elle-même n'a pas créé la croissance kirghize, mais les sanctions, le détournement des flux commerciaux, la migration des capitaux et des personnes, ainsi que la réorganisation des liens commerciaux de la Russie ont transformé la position du pays en Eurasie. Une petite économie enclavée, autrefois principalement connue pour son or, son agriculture et les envois de fonds des migrants, est devenue une plaque tournante en pleine croissance pour le commerce, la construction, la banque, la logistique et la crypto-monnaie.
L'ampleur du phénomène est frappante. Selon le IMF, le PIB réel a progressé de 47 % entre 2021 et 2025, faisant du Kirghizistan la troisième économie à la croissance la plus rapide au monde sur cette période. Le PIB a crû de 11,1 % en 2025, après 11,5 % en 2024, tandis que le PIB par habitant a environ doublé pour atteindre environ 3 100 $. Le IMF identifie explicitement l'expansion du commerce, les flux de rémissions et de capitaux, ainsi qu'une forte activité dans la construction comme les principaux moteurs depuis 2022.
Le premier moteur est le commerce. Les sanctions occidentales contre la Russie ont forcé les chaînes d'approvisionnement à se réorganiser, et le Kirghizistan — membre de l'Eurasian Economic Union et géographiquement proche de la Chine — était exceptionnellement bien positionné pour devenir un intermédiaire. Les échanges avec les pays de l'EAEU sont passés de 3,43 milliards de dollars en 2021 à 6,79 milliards de dollars en 2025. Le commerce avec la Russie est passé d'environ 2,30 milliards de dollars à 4,11 milliards de dollars, tandis que les exportations kirghizes vers la Russie ont presque doublé, passant de 393 millions de dollars à 739 millions de dollars. La part de la Russie dans le total des exportations kirghizes est passée de 14,3 % à 24,4 %.
Une partie de cela reflète une production kirghize authentique, une autre le commerce régional ordinaire, et une autre encore l'activité de réexportation. Le IMF s'attend à ce que le coup de pouce extraordinaire de la réexportation finisse par stagner, c'est pourquoi la croissance devrait ralentir aux alentours de 6,1 % en 2026. Mais les profits générés depuis 2022 ont déjà pénétré l'économie domestique.
La preuve la plus visible est la construction. Le secteur de la construction kirghize a progressé de 21,1 % en 2025, avec une production atteignant environ 438,5 milliards de som — soit approximativement 4,35 milliards d'euros. Bichkek change rapidement, avec des tours d'habitation, des bâtiments commerciaux, des routes et des projets d'infrastructure apparaissant partout dans la capitale. L'investissement réel a augmenté d'environ 15,9 % en 2025. La construction est donc devenue plus qu'une conséquence de la croissance ; elle est désormais l'un des moteurs majeurs de l'économie.
Le système bancaire connaît une expansion presque aussi spectaculaire. Fin juillet 2026, les actifs bancaires avaient augmenté de 21,9 % depuis le début de l'année pour atteindre 1,476 billion de som — environ 14,64 milliards d'euros. Le portefeuille de prêts a augmenté de 22,2 % pour atteindre 619,3 milliards de som — environ 6,14 milliards d'euros. Les actifs de la finance islamique ont bondi de 45,1 % pour atteindre 27,9 milliards de som — environ 277 millions d'euros, tandis que les banques ont réalisé des bénéfices nets d'environ 20,4 milliards de som — approximativement 202 millions d'euros au cours des sept premiers mois.
Vient ensuite la transformation peut-être la plus extraordinaire : la crypto et la finance numérique. En 2022, les transactions d'actifs virtuels ne s'élevaient qu'à environ 5 milliards de som — approximativement 50 millions d'euros. En 2024, le chiffre d'affaires avait explosé pour atteindre 587,3 milliards de som — environ 5,82 billions d'euros. Et au cours de l'année 2025, le Financial Market Regulation Service a enregistré un chiffre d'affaires total des fournisseurs d'actifs virtuels d'environ 2,735 billions de som — soit environ 27,1 milliards d'euros, sur la base de plus de 2,1 millions de transactions.
Le Kirghizistan a consciemment encouragé ce développement. Les bourses de crypto-monnaies agréées et les opérateurs de change se sont multipliés, le minage reste réglementé, et le pays s'est lancé dans les stablecoins et l'infrastructure des monnaies numériques. Fin 2025, les régulateurs signalaient environ 200 participants agréés sur le marché des actifs virtuels, tandis que les entreprises d'actifs virtuels et les mineurs commençaient déjà à contribuer de manière significative aux recettes fiscales.
La guerre en Ukraine a donc fait bien plus qu'augmenter les exportations kirghizes vers la Russie. Elle a redirigé les routes commerciales à travers l'Eurasie. Les marchandises chinoises se sont déplacées vers l'ouest par de nouveaux canaux, la demande russe s'est tournée vers les intermédiaires d'Asie centrale, les capitaux et les entreprises se sont délocalisés, les banques ont traité plus de transactions, l'immobilier a attiré les investissements et les actifs numériques ont offert de nouvelles voies de paiement là où la finance traditionnelle était devenue plus complexe.
Pourtant, le véritable test commence maintenant. Un boom reposant largement sur l'arbitrage géopolitique peut disparaître lorsque les régimes de sanctions, les routes commerciales ou la demande russe changent. Le IMF prévoit déjà un affaiblissement de l'effet commercial exceptionnel. L'inflation est élevée, le crédit se développe rapidement et un secteur immobilier en surchauffe pourrait finir par devenir une vulnérabilité.
Mais le Kirghizistan possède désormais quelque chose qu'il n'avait pas avant 2022 : du capital, des investissements en infrastructures, un secteur financier plus vaste, des réseaux commerciaux en expansion et une expertise en finance numérique qui se développe rapidement.
Si ces avantages temporaires du temps de guerre sont convertis en hydroélectricité, en transports, en logements, en logistique, en industrie manufacturière et en infrastructure financière permanente, le Kirghizistan pourrait sortir de la crise ukrainienne avec une économie fondamentalement plus vaste.
