Au 3 septembre, le stockage souterrain de gaz de l'Union européenne était rempli à environ 65,85 %, soit environ 744 térawattheures de gaz. L'Allemagne, première économie d'Europe, n'en était qu'à environ 53,7 %, tandis que les Pays-Bas étaient sous la barre des 50 %. En revanche, l'Italie dépassait les 83 %, la France se situait autour de 72 % et la Pologne au-dessus de 94 %.

Ce chiffre global est nettement inférieur aux niveaux de stockage confortables auxquels l'Europe s'était habituée après la crise énergétique de 2022. Des rapports publiés cette semaine décrivent les réserves de début septembre comme étant à leur plus bas niveau pour cette période de l'année depuis environ quinze ans.

Cela ne signifie pas que l'Europe est sur le point de manquer de gaz. La Commission européenne a déclaré qu'il n'y avait pas d'urgence immédiate en matière d'approvisionnement, et le continent est aujourd'hui bien mieux équipé qu'il y a quatre ans. Les terminaux d'importation de GNL se sont multipliés, les interconnexions transfrontalières se sont améliorées, la production d'énergies renouvelables a augmenté et la consommation européenne de gaz a chuté de manière significative entre 2021 et 2025.

La nature de la vulnérabilité a changé.

Avant 2022, l'Europe achetait à la Russie un gaz de pipeline bon marché et prévisible. Puis, l'Europe, songeant à se diversifier pour des raisons politiques, a remplacé une grande partie de ces volumes par du gaz naturel liquéfié arrivant par méthanier des États-Unis, du Qatar et d'autres fournisseurs.

Le résultat est une plus grande diversité — mais une vulnérabilité accrue due à l'exposition au marché mondial.

Les cargaisons de GNL sont mobiles. Elles peuvent naviguer vers le marché qui paie le prix le plus élevé. L'Europe est donc en concurrence directe avec la Chine, le Japon, la Corée du Sud et, de plus en plus, avec l'Inde et l'Asie du Sud-Est. Une perturbation à des milliers de kilomètres peut soudainement influencer les coûts énergétiques des ménages et des industries en Europe.

C'est précisément le problème en 2026.

Le conflit autour de l'Iran et du détroit d'Ormuz a affecté les flux de GNL en provenance du Golfe et a fait grimper brusquement les prix de gros du gaz. Les prix élevés de l'été ont eu un second effet : les négociants ont été moins incités financièrement à acheter du gaz cher maintenant pour le stocker en vue de l'hiver. Par conséquent, les inventaires européens se sont reconstitués beaucoup plus lentement que ne le souhaiteraient normalement les gouvernements.

Le véritable danger est donc financier avant d'être physique.

Si l'hiver est doux, l'Europe pourra traverser la saison sans difficulté majeure. Si les températures chutent brusquement alors que la disponibilité du GNL reste limitée, les stocks pourraient s'épuiser rapidement. La réponse serait une hausse des prix, une destruction de la demande et une pression renouvelée sur les industries énergivores telles que la chimie, le verre, les engrais, l'acier et l'aluminium.

L'Allemagne mérite une attention particulière. Son niveau de stockage reste bien inférieur à celui de pays comme l'Italie ou la Pologne, alors qu'elle est l'un des plus grands consommateurs industriels de gaz en Europe. Le marché intégré de l'UE signifie que les inventaires nationaux ne peuvent être considérés isolément, mais l'inégalité des stocks crée des tensions politiques lorsque l'approvisionnement se tend.

L'Europe a incontestablement réduit une « dépendance » stratégique. Le gaz de pipeline russe n'occupe plus la position qu'il avait autrefois. Et la Russie s'en moque, car elle vend désormais davantage à l'Asie.

L'indépendance énergétique n'en a pas découlé automatiquement.

Au lieu de cela, l'Europe a échangé un approvisionnement concentré par pipeline bon marché contre un système plus diversifié et soumis aux prix mondiaux, dépendant des routes maritimes, des terminaux de GNL et de la stabilité géopolitique, de l'Atlantique au golfe Persique.

Les leçons sont donc inconfortables : la diversification rend l'Europe plus vulnérable, et non mieux positionnée sur le marché mondial du gaz. La prochaine crise énergétique ne commencera peut-être pas par une vanne de gazoduc russe. Elle pourrait débuter dans le détroit d'Ormuz, dans un terminal GNL asiatique — ou simplement par un hiver européen exceptionnellement froid.