Revidierte Bilanzen deuten auf einen Wertverlust der Vermögenswerte von rund 740 Millionen Euro hin. Nun wurde der ehemalige Gouverneur György Matolcsy festgenommen, während die Staatsanwaltschaft mutmaßlichen Betrug und Versuche untersucht, die Kontrolle über öffentliches Vermögen zu behalten.

Der Skandal um die ungarische Zentralbank ist erheblich umfangreicher als die 500-Millionen-Euro-Transaktion, die im Zentrum der jüngsten strafrechtlichen Untersuchung steht.
Knapp 500 Milliarden Forint – etwa 1,37 Milliarden Euro – flossen Berichten zufolge durch eine komplexe Investitionsstruktur, an der öffentliche Stiftungen, Private-Equity-Fonds und internationale Immobiliengesellschaften beteiligt waren.

Revidierte Jahresabschlüsse weisen auf einen Wertverlust der Vermögenswerte von etwa 270 Milliarden Forint hin, was 740 Millionen Euro entspricht.
Am 21. Oktober nahmen die Strafverfolgungsbehörden den ehemaligen Gouverneur der National Bank of Hungary, György Matolcsy, fest und weiteten damit eine der größten Untersuchungen im Bereich der öffentlichen Finanzen des Landes aus.
Matolcsy bestreitet jegliches Fehlverhalten und weist Behauptungen zurück, wonach Stiftungsgelder verschwunden seien.

Von 730 Millionen Euro auf 1,37 Milliarden Euro
Die Untersuchung begann mit Stiftungen, die 2014 von der Hungarian National Bank (MNB) gegründet wurden.
Die Bank überwies rund 266,5 Milliarden Forint – nach aktuellem Wechselkurs 730 Millionen Euro – an die Pallas Athéné-Stiftungen.
Der angegebene Zweck war die Unterstützung von Bildung, Forschung und gemeinnützigen Projekten.

Transparency International Hungary berichtet, dass die Stiftungen zudem Immobilienwerte im geschätzten Wert von rund 100 Milliarden Forint erhielten.
Die Stiftungen wurden später in der Pallas Athéné Domus Meriti (PADME) zusammengeführt, wobei die Investitionen über Optima verwaltet wurden.
Weitere Mittel flossen in die Struktur, darunter 127,5 Milliarden Forint im Zusammenhang mit der Stiftung zur Unterstützung der Neumann János University in Kecskemét.
Infolgedessen verwaltete Optima letztlich Ressourcen im Umfang von fast 500 Milliarden Forint.

Ein Immobilienimperium, erbaut mit öffentlichem Geld
Ein Großteil des Stiftungsvermögens floss in internationale Immobilien.
Zu den Investitionen gehörten das polnische Immobilienunternehmen GTC und die Schweizer Ultima Capital.
GTC hielt Bürogebäude und Einkaufszentren in ganz Zentraleuropa, während andere Strukturen in Premium-Immobilien und Private-Equity-Fonds investierten.
Matolcsy hat die Investitionsstrategie verteidigt und argumentiert, dass die Vermögenswerte weiterhin identifizierbar seien.

Im Oktober verwies er auf Bestände, die 39 Bürogebäude und sechs Einkaufszentren in zwölf zentraleuropäischen Städten umfassen.
Doch die bloße Identifizierung von Gebäuden löst keine Fragen zu deren Marktwert, den damit verbundenen Krediten, den Eigentumsverhältnissen oder den Mitteln, die den ursprünglichen Stiftungen tatsächlich noch zur Verfügung stehen.

Ein geschätzter Wertverlust von 740 Millionen Euro
Das ungarische Staatliche Rechnungshof meldete schwerwiegende Mängel in der Investitionsverwaltung, der Finanzaufsicht und der Bewertung.
Revidierte Jahresabschlüsse deuteten daraufhin auf einen Wertverlust der Vermögenswerte von etwa 270 Milliarden Forint bis Ende 2024 hin.
Das Ausmaß ist außergewöhnlich: Die Zahl entspricht in etwa dem gesamten ursprünglichen Kapital, das bar in die Stiftungen überwiesen wurde.
Finanzielle Verluste, Änderungen bei der Bewertung von Vermögenswerten und strafbare Veruntreuung sind jedoch keine austauschbaren Begriffe.

Die Untersuchung muss klären, welche Verluste aus kommerziellen Investitionsentscheidungen, Buchungsfehlern oder potenziell unrechtmäßigen Handlungen resultierten.
Matolcsy bestreitet die Bewertungsmethodik und argumentiert, dass Börsenkurse den Wert der zugrunde liegenden Immobilienobjekte nicht vollständig widerspiegeln.

Die 548-Millionen-Euro-Transaktion in letzter Minute
Der unmittelbare Kriminalfall betrifft eine Transaktion vom 28. Februar 2025, kurz vor Matolcsys Ausscheiden als Zentralbankgouverneur.
Die Staatsanwaltschaft wirft vor, dass ein simuliertes Wertpapierleihgeschäft genutzt wurde, um die Kontrolle über einen Investmentmanager zu übertragen, der Vermögenswerte im Wert von fast 200 Milliarden Forint, etwa 548 Millionen Euro, verwaltet.

Ermittler vermuten, dass die Struktur dazu dienen sollte, Matolcsy und seinen Partnern, einschließlich seines Sohnes Ádám, weiterhin Einfluss auf das Stiftungsvermögen zu ermöglichen.
Drei Verdächtige wurden am 21. Oktober festgenommen, während die Staatsanwaltschaft internationale Haftbefehle gegen zwei weitere Personen beantragte.
Der genaue finanzielle Schaden aus dieser spezifischen mutmaßlichen Transaktion ist noch nicht geklärt.

Fast 252 Millionen Euro beschlagnahmt oder eingefroren
Eine damit verbundene Untersuchung wegen Geldwäsche hat bereits zu erheblichen Sicherungsmaßnahmen geführt.
Nach Angaben der ungarischen Staatsanwaltschaft haben Ermittler rund 91,8 Milliarden Forint in bar und Wertpapieren beschlagnahmt oder eingefroren.
Das entspricht etwa 252 Millionen Euro.

Die Untersuchung hat 97 Personen, 36 Unternehmen und elf Private-Equity-Fonds unter die Lupe genommen.
Diese Zahlen verdeutlichen, wie weit sich die Untersuchung über die ursprünglichen Stiftungen hinaus ausgeweitet hat.
Bei den beschlagnahmten Vermögenswerten handelt es sich nicht um zusätzliche nachgewiesene Verluste; sie können sich mit Immobilien oder Finanzinteressen überschneiden, die bereits an anderer Stelle in der Untersuchung gezählt wurden.

Die politischen Verbindungen
Matolcsy diente als Wirtschaftsminister unter Viktor Orbán, bevor er 2013 Gouverneur der Zentralbank wurde.
Er blieb in dieser Position bis März 2025.

Die jüngsten Anschuldigungen sind daher nach der Wahl der Regierung von Péter Magyar zu einem großen politischen Thema geworden.
Investigative Medien haben zudem Immobilientransaktionen von Unternehmen untersucht, die mit Matolcsys Sohn und anderen politisch einflussreichen Geschäftsleuten in Verbindung stehen.
Die Regierung hat zugesagt, den Umgang mit öffentlichem Vermögen zu untersuchen.
Verantwortung muss jedoch durch Beweise und nicht durch politische Zugehörigkeit festgestellt werden.

Die Untersuchungen begannen bereits vor dem Regierungswechsel.
Was geschah mit dem Geld?
Die zentrale finanzielle Frage ist nicht einfach, ob Immobilieninvestitionen noch existieren.
Es geht darum, ob diese Investitionen den Wert des Geldes erhalten haben, das ursprünglich für öffentliche Zwecke bereitgestellt wurde.
Eine Investmentgesellschaft kann wertvolle Gebäude besitzen und gleichzeitig erhebliche Verbindlichkeiten tragen, wodurch ihr Nettoeigenkapital weit unter dem Bruttowert ihrer Vermögenswerte liegt.

Komplexe Holdingstrukturen können zusätzlich verschleiern, wer die Investitionen kontrolliert und wer von deren Erträgen profitiert.
Diese Unterscheidung ist wesentlich bei der Interpretation von Matolcsys Verteidigung und den von den Prüfern geäußerten Bedenken.

Ein Test für die öffentliche Rechenschaftspflicht
Der Skandal umfasst nun fast 1,37 Milliarden Euro an verwalteten Ressourcen, umstrittene Vermögenswerte, mutmaßliche Finanzmanipulationen und eine sich ausweitende strafrechtliche Untersuchung.
Die ungarische Staatsanwaltschaft muss klären, was mit dem Geld geschah, ob Straftaten begangen wurden und welche Personen die Verantwortung tragen.

Die grundlegende Frage bleibt, wie öffentliche Ressourcen, die für Bildung und nationale Entwicklung bestimmt waren, in eine internationale Immobilien-Investitionsstruktur verstrickt werden konnten, die nach Angaben der Prüfer einen enormen finanziellen Verfall erlitten hat.