Russia e Cina hanno già trasformato il modo in cui si pagano a vicenda.
La maggior parte dei circa 230–240 miliardi di dollari di interscambio bilaterale annuo viene ora regolata in rubli e yuan cinesi invece che in dollari o euro. Le sanzioni occidentali hanno accelerato questo spostamento tagliando le principali banche russe dai canali di pagamento tradizionali e rendendo le transazioni in dollari sempre più difficili.
Il passo successivo potrebbe essere più radicale: sostituire parti della convenzionale catena bancaria corrispondente con valute digitali delle banche centrali — il rublo digitale e l'e-CNY cinese.
La Russia ha esplicitamente identificato il regolamento transfrontaliero come uno dei vantaggi a lungo termine della sua valuta digitale. La Bank of Russia afferma di collaborare con le banche centrali straniere su possibili transazioni CBDC e valutarie, sebbene non abbia annunciato un ponte funzionale rublo digitale/e-CNY con la Cina.
Questa distinzione è importante. Una rete di pagamenti digitali Russia-Cina è tecnicamente concepibile, ma non esiste ancora come sistema bilaterale su vasta scala.
La Cina ha un enorme vantaggio temporale
La differenza di scala tra le due CBDC rimane enorme.
Il rublo digitale della Russia è entrato nel suo lancio pubblico su larga scala solo il 1° settembre 2026, dopo un progetto pilota limitato che ha coinvolto diverse migliaia di utenti. Le più grandi banche russe devono ora fornire l'accesso, mentre il resto del sistema bancario si unirà progressivamente fino al 2028.
La Cina sperimenta l'e-CNY da anni.
Entro l'inizio del 2026, le transazioni cumulative in yuan digitali avevano superato circa 2,4 trilioni di dollari, più di otto volte il livello del 2023. La Cina sta estendendo la valuta dai pagamenti al dettaglio alla spesa pubblica, agli smart contract, al regolamento aziendale e al commercio transfrontaliero.
Ancora più significativo è mBridge, la piattaforma di valuta digitale multi-banca centrale sviluppata con Cina, Hong Kong, Thailandia, Emirati Arabi Uniti e Arabia Saudita.
Entro gennaio 2026 aveva elaborato più di 55 miliardi di dollari attraverso oltre 4.000 pagamenti transfrontalieri. L'e-CNY rappresentava circa il 95% del valore delle transazioni. I pagamenti che tradizionalmente richiedono uno o più giorni attraverso le banche corrispondenti possono teoricamente stabilirsi quasi istantaneamente su una piattaforma del genere.
La Russia non è attualmente un membro di mBridge.
Ma la tecnologia dimostra precisamente l'architettura di cui Mosca avrebbe bisogno.
Come potrebbe funzionare il commercio rublo-yuan digitale
Immaginiamo una società energetica russa che vende GNL o petrolio a un acquirente cinese.
Oggi, la società cinese può pagare in yuan attraverso banche commerciali cinesi e russe. Diversi istituti, conversioni di valuta e processi di conformità possono interporsi tra pagatore e beneficiario.
Con CBDC interoperabili, la transazione potrebbe teoricamente diventare:
Importatore cinese → e-CNY → conversione FX digitale → rublo digitale → esportatore russo.
Entrambe le valute rimarrebbero passività delle rispettive banche centrali. Il regolamento potrebbe avvenire quasi in tempo reale, riducendo potenzialmente i costi di intermediazione ed eliminando parte del rischio di regolamento.
Gli smart contract potrebbero spingersi oltre.
Il pagamento per una spedizione potrebbe eseguirsi automaticamente quando la documentazione doganale, la conferma di consegna o un'altra condizione predefinita vengono verificate digitalmente.
Per gli enormi flussi di energia, metalli, prodotti agricoli e minerali russi che si spostano verso est — e macchinari, elettronica, veicoli e attrezzature industriali cinesi che si spostano verso ovest — i volumi potenziali sono sostanziali.
Ridurrebbe la leva finanziaria occidentale, ma non renderebbe il commercio a prova di sanzioni
L'attrazione geopolitica è ovvia.
Le transazioni regolate interamente attraverso infrastrutture russe e cinesi non dovrebbero passare per le banche statunitensi o i sistemi di clearing in dollari. Ciò ridurrebbe l'esposizione a uno dei più potenti strumenti di sanzione di Washington: il controllo sull'accesso al sistema finanziario basato sul dollaro.
Ma definire una tale rete completamente a prova di sanzioni sarebbe fuorviante.
Le sanzioni possono colpire aziende, navi, assicuratori, fornitori di tecnologia e le banche estere coinvolte nelle transazioni indipendentemente dalla valuta utilizzata. Le istituzioni cinesi con affari significativi negli Stati Uniti o in Europa dovrebbero comunque considerare il rischio di sanzioni secondarie.
La tecnologia risolve quindi solo una parte del problema.
La Cina è stata anche considerevolmente più cauta della Russia nel presentare esplicitamente i sistemi di pagamento alternativi come meccanismi di elusione delle sanzioni. L'obiettivo più ampio di Pechino è la graduale internazionalizzazione del renminbi.
E possiede già un altro strumento potente.
Il sistema convenzionale Cross-Border Interbank Payment System della Cina, CIPS, ha elaborato 120,3 trilioni di RMB — circa 17 trilioni di dollari — solo durante i primi sette mesi del 2026.
Lo yuan digitale non ha quindi bisogno di sostituire l'infrastruttura di pagamento esistente della Cina. Può diventare un altro strato al suo interno.
Dalla Russia e dalla Cina ai BRICS?
La possibilità più ampia si estende oltre il commercio bilaterale.
La Russia ha discusso del BRICS Bridge e di altri meccanismi per regolare il commercio in valute nazionali. La Cina ha l'esperienza di mBridge. L'India ha la rupia digitale, mentre gli Emirati Arabi Uniti stanno già sviluppando il dirham digitale e hanno partecipato direttamente a mBridge.
Collegare questi sistemi creerebbe qualcosa di molto più consequenziale di un'altra applicazione di pagamento: una rete in cui le valute nazionali potrebbero potenzialmente essere scambiate e regolate direttamente senza prima passare per il dollaro.
La stessa Bank for International Settlements riconosce che la tecnologia multi-CBDC può ridurre il regolamento transfrontaliero da giorni a un tempo quasi reale, sebbene sottolinei che gli ostacoli più difficili siano sempre più l'interoperabilità, la regolamentazione, la conformità e gli standard tecnici comuni, piuttosto che la tecnologia di base.
Questo potrebbe in definitiva determinare il futuro del rublo digitale.
A livello nazionale offre alla Russia un altro sistema di pagamento rapido. Collegato a livello internazionale, tuttavia, potrebbe diventare parte di una infrastruttura finanziaria eurasiatica molto più ampia.
La Cina possiede già la scala, la Russia ha ora la valuta digitale e il commercio bilaterale opera già in gran parte al di fuori del dollaro. Il pezzo mancante è il ponte tra di loro. Se Mosca e Pechino alla fine lo costruiranno, il significato del rublo digitale si estenderà ben oltre i negozi e i conti bancari russi — fin dentro l'architettura stessa del commercio globale.
